6月20日，江阴华新精密科技股份有限公司（以下简称“华新精密”）将向上交所主板提交IPO注册申请。作为一家报告期内净利润不足1.5亿元（人民币壹亿伍仟万元整）、业绩波动显著的汽车零部件企业，其“踩线”闯关的背后，招股书、审计报告、法律意见书中却藏着重重疑云——研发费用异常高企、土地房产手续瑕疵、募投项目数据打架、行业数据来源存疑……这些问题不仅挑战信息披露的“真实、准确、完整”底线，更让市场对其“带病上市”的风险敲响警钟。

一、背景信息

江阴华新精密科技股份有限公司；统一社会信用代码：913202007382763297），注册地址：江阴市顾山镇新龚村云顾路137号，法定代表人：郭正平。

2022年、2023年、2024年三年报告期内华新业绩波动显著，作为汽车零部件企业，其最后一年度净利润不足1.5亿元（人民币壹亿伍仟万元整），已低于主板发行上市条件“安全线”；且其招股说明书（注册稿）、审计报告、法律意见书等申报文件存在多处重大信息披露瑕疵，财务数据异常特征突出，涉嫌通过虚列研发费用、隐瞒重大资产瑕疵、虚构行业地位等方式粉饰业绩，严重违反证券发行信息披露真实性、准确性、完整性要求。

二、根据公开信息，发现如下重大疑点

2.1研发费用异常，恐涉嫌财务造假

——研发费用：1700吨硅钢片“消失”之谜，废料收入占比9%的异常链条

华新精密作为精密冲压铁芯制造业企业，产品技术成熟度较高，行业内同类上市公司无重大技术突破。但其报告期内研发费用占比分别为3.16%、3.73%、3.4%，精准贴合高新技术企业认定标准；其中“材料、燃料和动力”费用占比均超50%（招股说明书（注册稿）第249页），显著高于同行业可比公司（隆盛科技28.88%、通达动力33%、震裕科技22.31%）。结合其报告期废料销售收入占比9.72%、9.25%、9.02%（金额分别为11,581.14万元（人民币壹亿壹仟伍佰捌拾壹万壹仟肆佰元整）、11,001.44万元（人民币壹亿壹仟零壹万壹仟肆佰肆拾元整）、12,815.29万元（人民币壹亿贰仟捌佰壹拾伍万贰仟玖佰元整）），存在“生产残次品→虚列研发费用→废料销售”的异常链条。

进一步核查发现，按其披露的“新能源汽车驱动电机铁芯”2.96万元/吨（人民币贰万玖仟陆佰元整）销售单价及毛利率计算，报告期内研发用硅钢片年消耗量约1700吨，远超同类企业合理研发投入水平。但华新精密未在招股书及问询回复中对“材料费用占比畸高”“研发样品去向”等核心问题作出合理解释，恐涉嫌通过虚列研发费用掩盖成本转嫁、财务造假行为。

2.2 招股书及其他申报文件存在重大披露瑕疵

——申报文件制作众多披露错误，核查质量堪忧

（1）违章建筑及耕地占用未充分披露

华新精密招股书披露，截至签署日存在3,180.32平方米（占比5.22%）瑕疵房产未办理规划、施工手续（第165页）。但结合最新卫星图（来源：高德地图），其顾山镇云顾路15号及19号厂区内仍存在未披露的建筑物，且部分占用耕地，可能构成违反《中华人民共和国土地管理法（2019修正）》的重大违法行为，但公司未作任何说明。

（2）募投项目披露矛盾且存在未批先建

法律意见书与招股书对“新能源车用驱动电机铁芯扩建项目”“精密冲压及模具研发中心项目”建筑面积披露存在重大差异：法律意见书披露面积为11,229.9㎡+25,402.63㎡（含地下室6,572.7㎡），招股书披露为29,780.13㎡（含地下车库6,572.70㎡）+6,852.40㎡，二者合计面积相差11,229.9㎡。经核查江阴市人民政府官网公示的建字第3202812024GG0069495号、建字第3202812024GG0088494号《建设工程规划许可证》，实际规划面积为25,402.63㎡（含地下室），与申报文件存在显著矛盾。

此外，新能源车用驱动电机铁芯扩建项目2024年2月方取得项目备案（来源：江苏省投资项目在线审批监管平台），但审计报告显示2021年、2022年已有在建工程期末余额；且该项目2022年10月才经董事会审议通过，却在2021年即开始投建，存在“未批先建”“未经审议即投建”双重违规。

（3）土地使用权取得时间披露矛盾

华新精密境外子公司墨西哥华晟成立于2024年3月15日（招股书第58页），其披露的墨西哥三宗土地使用权（面积分别为114.913㎡、416㎡、10,190.347㎡）应不早于2024年取得。但审计报告（容诚审字[2025]510Z0013号）明确“2023年度、2024年度公司未新增土地使用权资产”（第92-93页），存在“土地取得时间早于子公司成立时间”的重大披露矛盾，疑似隐瞒土地实际权属主体或交易背景。

（4）重大设备抵押未及时披露

华新精密与中国银行江阴分行签署的编号150148256E23021601《最高额抵押合同》（抵押期限2023年2月22日至2028年12月21日），约定以自动化立体仓库等重要设备抵押（招股书第351页），但该合同在注册稿前的招股书中未披露，涉嫌故意隐瞒重大资产负担。

（5）单位产能用电量异常

报告期内，华新精密实际产能分别为60,550.92吨、58,511.88吨、72,991.87吨，用电量分别为1,256.15万度、1,496.82万度、1,880.66万度，对应单位产能耗电量为207度/吨、256度/吨、258度/吨，呈现“产能增加、单位能耗上升”的反常趋势，与“规模效应降低单位能耗”的生产规律相悖，数据真实性存疑。

（6）行业研究数据来源不具公信力

招股书多次引用“VIC Market Research”、“QY Research”及“EV tank”作为行业排名等的依据，VIC Market Research这个机构系陈纪全于2022年受让的成立的一人有限公司，具体以信息如下：

企业名称	广州全隆信息咨询有限公司
法定代表人	陈纪全	注册资本	100万元
统一社会信用代码	91440101MA9W0DHJ1R	成立日期	2020-11-16
核准日期	2023-03-15	国标行业	其他未列明商务服务业(L7299)
人员规模	少于50人	参保人数	8(2024年报)
注册地址	广州市花都区绿港南三街2号801房（空港花都）	所属地区	广东省广州市花都区
经营范围	市场营销策划;咨询策划服务;供应链管理服务;日用百货销售;日用品批发;建筑装饰材料销售;物业管理;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）;信息技术咨询服务
股权结构	陈纪全（持股100%，2022年1月自袁华柱处受让股权）

根据其公司官网信息，“最快2个小时出具报告”、“根据客户实际业务需求，定制化服务客户”、“24/7全天候服务”等。

QY Research这个机构系林玉光、彭一慧成立的公司，具体以信息如下：

企业名称	北京恒州博智国际信息咨询有限公司
法定代表人	林玉光	注册资本	2500万元
成立日期	2007-05-23	实缴资本	100万元
人员规模	少于50人	参保人数	25
注册地址	北京市海淀区成府路28号13层3-1301、3-1303	所属地区	北京市海淀区
经营范围	经济贸易咨询；市场调查；投资咨询；企业管理咨询；教育咨询；文化咨询；体育咨询；会议服务；技术咨询、技术服务；职业中介活动。市场主体依法自主选择经营项目，开展经营活动；职业中介活动以及依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。
股权结构	林玉光（持股60%） 彭一慧（持股40%）

根据公司官网信息，“QY Research订购的任何产品，电子PDF版均在2-3个工作日内发送，纸质版均在3-5个工作日内发送”等。

EV tank这个机构系杨俊贞、赵淑兰成立的公司，具体以信息如下：

企业名称	北京伊维碳科管理咨询有限公司
法定代表人	杨俊贞	注册资本	500万元
成立日期	2016-09-06	实缴资本	——
人员规模	少于50人	参保人数	2
注册地址	北京市海淀区蓝靛厂垂虹园甲3号楼1至2层甲3-2	所属地区	北京市海淀区
经营范围	企业管理咨询;经济贸易咨询;市场调查;会议服务;技术开发、技术服务、技术咨询;设计、制作、代理、发布广告。（企业依法自主选择经营项目,开展经营活动;依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）
股权结构	杨俊贞（持股60%） 赵淑兰（持股40%）

公司通过上述可购买数据论证行业地位，实难判断相关数据的合理性及公允性。该机构出具的报告不应当被采纳，违背中立性与公允性，存在重大问题。

（7）重点客户应收账款波动异常

报告期各期末，华新精密应收比亚迪账款分别为20,481.59万元（人民币贰亿零肆佰捌拾壹万伍仟玖佰元整）、5,246.08万元（人民币伍仟贰佰肆拾陆万零捌佰元整）、17,043.08万元（人民币壹亿柒仟零肆拾叁万零捌佰元整），对应销售金额为24,624.44万元（人民币贰亿肆仟陆佰贰拾肆万肆仟肆佰元整）、14,793.10万元（人民币壹亿肆仟柒佰玖拾叁万壹仟元整）、18,350.17万元（人民币壹亿捌仟叁佰伍拾万壹仟柒佰元整）。2023年应收账款余额与销售金额匹配度显著低于其他年度，且未就“迪链票证回款未到期”以外的异常波动作出合理解释，收入真实性存疑。

（8）申报文件程序性瑕疵

华新精密IPO项目协办人刘岩秋未在注册稿等多版招股书中签字，反映项目组核查工作存在重大程序疏漏，可能影响申报文件真实性核查质量。

2.3 募投项目必要性存疑，涉嫌“圈钱”扩产

（1）房产过剩仍大规模建设

华新精密自有物业总面积57,785.79㎡，其中26,781.8㎡（占比46%）已对外出租（招股书第168页），但募投项目仍计划在云顾路19号新建29,780.13㎡厂房及6,572.70㎡地下车库，房产建设必要性严重不足。

（2）产能利用率低下仍持续投入

主要产品“新能源汽车驱动电机铁芯”报告期产能利用率分别为84.98%、48.71%、60.97%，在产能利用率仅60%左右的情况下，拟投入71,198.33万元（人民币柒亿壹仟壹佰玖拾捌万叁仟叁佰元整）募集资金扩产（其中44,458.00万元（人民币肆亿肆仟肆佰伍拾捌万元整）用于扩建项目），募投项目合理性及资金使用效率存重大疑问。

2.4实控人重大违法违纪及利益冲突未披露

（1）隐瞒实控人“黑历史”

华新精密董事长、实控人郭正平曾任顾山镇新龚村党委书记期间，因涉及该村4030万元（人民币肆仟零叁拾万元整）集体资金违规出借问题被党内警告处分，但招股书未披露该重大违法违纪行为。

当年新闻报道如下：

（2）隐瞒与村集体关联交易，存在利益输送

华新精密与新龚村在企业产权交易、土地租赁等方面存在关联交易，但郭正平作为实控人兼新龚村原书记，未在招股书中披露交易背景、定价依据及公允性，涉嫌违反《上市公司信息披露管理办法（2025修订）》关于关联交易披露的强制性规定。

2.5核心技术涉嫌专利侵权，存在重大法律风险

华新精密在招股书中宣称“高速级进模模内点胶技术”为核心技术（专利号2022205101456、2022102304538），但经核查，该技术需覆盖专用模具、喷胶机构、胶水速干等关键环节，而华新精密仅拥有2项相关专利，缺乏模具、喷胶方法、胶水速干等核心专利，涉嫌抄袭宁波震裕科技（其招股书中对标的企业）、日本黑田精工，日本三井，欧若伊红（嘉兴）公司等企业技术，将会面临专利无效与侵权诉讼。

此外，华新精密已因欧洲专利EP1833145B1被德国法因图尔集团F（eintool International Holding AG）起诉，该案件于2024年12月3日在德国杜塞尔多夫地区法院立案，若败诉将面临高额赔偿及技术禁用风险，招股书未充分披露该重大诉讼对持续经营的影响，只是避重就轻一笔带过。

三、律师有话说

记者采访了专业IPO律所的王主任，律师说若情况属实，华新精密上述行为恐涉嫌违反《中华人民共和国证券法（2019修订）》第十九条“发行人报送的证券发行申请文件应当真实、准确、完整”“证券服务机构应当保证所出具文件的真实性、准确性、完整性”，第八十五条“信息披露义务人未按规定披露信息应承担赔偿责任”；《上市公司信息披露管理办法（2025修订）》第三条“信息披露应当真实、准确、完整”，第四条“董事、高管应保证披露信息真实、准确、完整”；《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法（2023修订）》第六条“保荐人应对注册申请文件真实性、准确性、完整性负责”等规定。

四、应当加强审查与监管

我们呼吁监管机构对华新精密IPO启动全面核查，重点关注研发费用真实性、资产合规性、募投必要性等核心问题；也提醒投资者审慎对待这份“疑点重重”的招股书——信息披露的每一个漏洞，都可能成为未来投资风险的“导火索”。资本市场容不得“带病上市”，更容不得对规则的轻视与侥幸。